随着中国国庆节、印度灯节到来，金银饰品迎来消费旺季，国际金价会不会东山再起，抑或只是一次“魅影重现”？

　　美联储“左右金价”

　　对于美联储来说，除了美元，最关心的应该是黄金。显然，对于美联储来说，量化宽松就是一台24小时运转的“印钞机”，过度印刷美元购买债务，令国际市场对美元信任度大打折扣。相反，购入用于避险、保值的黄金进行对冲风险。

　　从2008年9月雷曼倒闭以来，美联储共祭出3轮QE政策，国际金价从每盎司800美元一路蹿升至1900美元。业内人士指出，大量印刷并投放美元，使得美元信任度下降，美国债务风险上升，长此以往对经济影响弊大于利。

　　去年底以来，美联储内部鹰派势力日渐强大，反对QE声音不绝于耳。今年4月，因美联储QE3存变数，令金价出现了历史上罕见的连续暴跌，以20%涨跌幅的牛熊界限，黄金市场被认为由牛市转入熊市。

　　今年9月17日、18日，美联储召开议息会议，市场多预期在该次会议上将宣布缩减购债规模决定，在该预期压制下，国际金价一改前期因中东局势动荡而大幅上涨的势头，急转直下，一度探至每盎司1291.5美元的低点。

　　戏剧性的是，美联储仍决定维持购债规模不变。随后，金价开始大幅震荡，先是在9月19日当天大幅上涨超过4.7%，涨幅创2008年以来最大，后因美联储官员称可能在10月缩减购债规模，金价再度跳水近3%。

　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，全球宽松货币政策已发挥到极致，未来全球资金成本逐步回升是大概率事件，这将导致持有零息资产——黄金的收益率难以跑赢资金成本上升的步伐，而短期黄金可能受益于美国财政预算和债务上限谈判的不确定性。

　　美国国会提高政府债务上限的最后期限是10月17日，这是美国政府在年底前面临的严峻挑战。不使美元过度走弱是美国货币政策目标之一，不过缩减QE已被市场充分预期，现阶段对金价的利空效应已开始递减。

　　此外，也有业内人士指出，美联储意外地维持购债规模不变，主要还是处于谨慎目的，并非要刻意扰乱金市。目前美国经济虽然仍在稳步复苏，但总体复苏势头仍显脆弱，就业市场表现仍不尽如人意。而且美国债务上限问题仍可能会对经济产生不利影响，因而尽量维持原有宽松格局仍然较为稳妥。

　　美元黄金同涨跌

　　美联储的“放鸽子”，一定程度上缓解了新兴市场美元回流的压力，美元再度受到压制。可以看到，美元与黄金在8月与9月呈现出多数时候同涨同跌的现象，而一般市场认为二者呈负相关关系。分析人士指出，8月以来，这种负相关关系减弱主要是叙利亚局势引发的避险情绪驱动的。美元和黄金都属于避险资产，避险情绪上升美元和黄金同涨，而市场风险偏好回升，这种情况下黄金及美元会同跌。

　　7月以来，叙利亚地缘政治局势紧张，由于地处中东敏感地区，叙利亚局势的任何变化都牵动着原油(102.81, -0.22, -0.21%)和大宗商品市场。在西方国家动议对叙采取军事行动之际，市场避险情绪骤升，对黄金、原油的价格起到了提振作用。与此同时，作为避险货币美元在与其它主要货币的比较中也会受到市场资金的青睐，美元汇率因此呈现强势。数据显示，美元指数在8月、9月分别累计上涨0.47%与-1.80%，纽约期金价格同期分别累计上涨6.33%与-5.16%。

　　也有一种说法是，这种少有的现象可能与美联储官员密集表态，且互相之间存在矛盾令市场暂时失去方向。历史上，黄金也有与美元同方向变动的情况，但一般不会持续很久。

　　世元金行高级研究员肖磊表示，美元涨跌主要看的是对一揽子货币的综合指数，而并非一个绝对值，由于欧元、日元等货币波动较大，美联储自身面临重大政策选择，所以美元的波动目前不具有趋势性意义。而黄金价格由于屡次触底，在每盎司1200美元附近形成支撑，导致更多买盘愿意在这一价位接盘并长线持有，所以目前来看只有美联储明确政策方向，黄金与美元的长线跷跷板作用才会有所体现。而在政策不确定性较大情况下，美元和黄金往往会成为同样的避险资产，同涨同跌。

　　黄金周“魅影重现”

　　因传统藏金习惯，中国国庆节与印度灯节备受黄金市场关注，“黄金周”消费旺季来临，能否助金价一臂之力，或者只是一次魅影重现。

　　一组有趣的统计数据显示，从近10年来看，黄金价格在每年10月略微倾向于上涨。但从近20年的表现来看，金价倾向于下跌的概率更大。且从20年的月度涨幅均值来看，黄金在10月的涨幅均值为-0.84%左右。

　　从实物金需求方面来看，进入亚洲人黄金消费的高峰期，会对国际金价形成支撑。但国庆期间，国内主要的黄金交易场所会休市，投资者将无法在此期间调整头寸。而这一阶段美国债务上限问题、美国诸多重要经济数据或引发黄金价格波动，因此建议短线投资者暂时平仓，以规避假期金价波动的风险。

　　中证期货黄金研究员刘慧源表示，黄金价格主要还是受美国因素影响较大，美国的重要经济指标公布往往会造成金价剧烈波动。国内黄金期货往往表现为被动追随国际金价涨跌，因此持有黄金过节面临较大风险。

　　而国内金饰品价格相对于国际金价较为稳定，业内人士建议，若国庆期间，国际金价出现大幅波动，消费者应关注两者差价，以决定是否购买黄金饰品。

　　肖磊表示，对于黄金实物消费者来说，今年的国庆消费是很有意义的，相比去年价格已下跌不少，这种机会不是每年都能遇到。只要有消费需求，这次国庆期间是一个非常好的买入时机。

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